Equity Trading Sistemi In Europa

Trading Systems azionari in Europa - Un sondaggio di recenti cambiamenti Thierry Foucault e Marianne Demarchi ulteriori informazioni di contatto Marianne Demarchi: SBF, Bourse de Paris Abstract: Questo documento fornisce un sondaggio di recenti cambiamenti nella microstruttura di mercato dei 5 maggiori borse europee. Per prima cosa fornire una breve panoramica statistica dei mercati azionari europei. Poi parleremo di come l'introduzione della direttiva sui servizi di investimento e lo sviluppo del trading istituzionale hanno spinto Borse europee a modificare i loro sistemi di trading dal 1994. Abbiamo dimostrato che questi scambi convergono ad una organizzazione di mercato simile. In questa organizzazione, il commercio si svolge in un mercato order-driven, ma regole di negoziazione può variare a seconda del tipo di titoli. Abbiamo anche descrivere le rimanenti differenze tra i sistemi di negoziazione, in particolare per quanto riguarda il consolidamento del flusso degli ordini e la trasparenza. Export di riferimento: BibTeX RIS (nota, ProCite, RefMan) HTMLText più giornali a Les Cahiers de Recherche da HEC Paris HEC Paris, 78351 Jouy-en-Josas Cedex, Francia. Informazioni di contatto a EDIRC. dati Serie mantenuti da Sandra Dupouy (). Questo sito è parte di RePEc e tutti i dati visualizzati qui fa parte del set di dati RePEc. È il vostro lavoro manca da RePEc Ecco come contribuire. Per domande o problemi Controllare la EconPapers FAQ o inviare la posta to. Equity Trading europeo dei sistemi - Un sondaggio di recenti modifiche Questo documento fornisce un sondaggio di recenti cambiamenti nella microstruttura di mercato dei 5 maggiori borse europee. Per prima cosa fornire una breve panoramica statistica dei mercati azionari europei. Poi parleremo di come l'introduzione della direttiva sui servizi di investimento e lo sviluppo del trading istituzionale hanno spinto Borse europee a modificare i loro sistemi di trading dal 1994. Abbiamo dimostrato che questi scambi convergono ad una organizzazione di mercato simile. In questa organizzazione, il commercio si svolge in un mercato order-driven, ma regole di negoziazione può variare a seconda del tipo di titoli. Abbiamo anche descrivere le rimanenti differenze tra i sistemi di negoziazione, in particolare per quanto riguarda il consolidamento del flusso degli ordini e la trasparenza. Se si verificano problemi durante il download di un file, controllare se si dispone l'applicazione corretta per vederlo prima. In caso di ulteriori problemi leggi le Idee Assistenza pagina. Si noti che questi file non sono sul sito IDEE. Si prega di essere paziente, come i file possono essere large. Equity Trading Systems In Europa i sistemi di negoziazione astratta azionari in Europa, pur essendo a gestione elettronica, permettere ai concessionari di intervenire. Questi scambi differiscono per alcuni aspetti e assomigliano in alcuni, che si riflette nell'articolo citato di seguito. E 'stato osservato di recente che l'ambiente dei mercati finanziari dell'Unione europea hanno subito modifiche. Questi cambiamenti comprendono una alterazione nell'ambiente operativo dall'inizio della direttiva sui servizi di investimento o DSI. Un altro cambiamento, che ha avuto luogo è che il commercio istituzionale ha sviluppato molteplici in Europa. A causa delle modifiche di cui sopra, si sono verificati cambiamenti nel sistema di scambio azionario in Europa. I seguenti quattro sistemi ad azioni commerciali in Europa sono stati introdotti a partire dall'anno 1994. SWX da Swiss Exchange (1995) imposta dalla Borsa di Londra (1997) TSA dalla Borsa di Amsterdam (1994) XETRA da Deutsche Börse AG per l'anno 1997. Nel Oltre a quanto sopra, si è fino gradazione di sistema di trading Borsa di Parigi nel corso della quale sono stati anche esaminato le regole di negoziazione. Analogie tra i sistemi di trading azionario in Europa (di cui sopra): Gli studi indicano che i sistemi di trading azionari di cui sopra hanno le seguenti caratteristiche comuni. A seconda del tipo di ordine (piccoli ordini, ordini di grandi dimensioni o ordini di media) o il tipo di sicurezza (che possono includere capitalizzazione, liquidità) le norme commerciali nei sistemi di trading azionario di cui sopra potrebbero cambiare. Un'altra somiglianza è che tutti i sistemi di trading azionari di cui sopra è 8220electronic systems8221 ordine di corrispondenza. Differenze tra i sistemi di trading azionario in Europa (di cui sopra): I sistemi di trading di cui sopra in Europa si differenziano per la 8220degree di consolidation8221 pertinenza di ordinare il flusso. Una parte significativa del commercio in caso di Swiss Exchange e Borsa di Parigi si verificano all'interno della loro sistemi di negoziazione SWX o NSC. Rispetto a questo, i flussi ordine sono frammentati in Germania così come in LSE o London Stock Exchange per trading di titoli in XETRA e set rispettivamente. Le differenze si trovano anche nel grado di trasparenza esercitata dai sistemi di trading azionario in Europa. Ci sono anche differenze relative ai privilegi e obblighi dei concessionari operativi all'interno dei sistemi di trading. Oltre a questi insediamenti, così come i metodi di compensazione di questi sistemi di trading anche variare. Si può quindi concludere che anche se questi sistemi di trading azionario sono mercati order-driven, che operano elettronicamente, tuttavia, consentono anche i concessionari a intervene. Equity Trading Systems in Europa - A Survey of Changes Citazioni recenti Citazioni 40 Riferimenti Riferimenti mercato 36 quot microstruttura di dieci borse Asia-Pacifico per quanto riguarda il tipo di mercato, legami di mercato, la frammentazione del mercato, market maker, regole di priorità ordine, passaggi di prezzo, le vendite allo scoperto, la trasparenza del mercato e la variazione dei prezzi controlli negli scambi. Essi documentano significative differenze nella progettazione mercato attraverso borse Asia-Pacifico. Demarchi e Foucault (2000) hanno esaminato i cambiamenti nella microstruttura di mercato dei cinque maggiori borse europee durante l'ultimo decennio del XXI secolo. Essi descrivono il disegno di base dei sistemi di negoziazione e dei criteri di segmentazione del magazzino utilizzato da scambi in termini di meccanismi di scambio per quanto riguarda il tipo di scorte, le dimensioni e il tempo fine ofquot Mostra astratto Nascondi Abstract Abstract: Nel corso degli ultimi decenni, microstruttura di mercato è diventata una disciplina importante nel campo della finanza. Le letterature microstruttura di mercato sono state arricchite da studi teorici, empirici e sperimentali relativi ad altre aree della finanza, come asset pricing, finanza aziendale, finanza internazionale e del benessere. I processi e le regole di scambio di titoli sono considerati una questione importante in quanto influenzano il modo in cui i commerci sono determinati, i prezzi si formano e la portata delle informazioni asimmetriche. Tuttavia, i modi di descrivere come processo di scambio avviene nei mercati sono molteplici. Questo documento determina i componenti della microstruttura del mercato black-box in termini di meccanismi di negoziazione e dei regolamenti che disciplinano i vari aspetti del processo di negoziazione. Determinazione dei componenti del black-box permette ai ricercatori di individuare e confrontare i temi in microstruttura di mercato e problemi che devono affrontare il processo di negoziazione di titoli. Pertanto, questo documento può essere utilizzata come fonte per i futuri idee di ricerca nel confrontare microstruttura mercato degli scambi. Fornisce inoltre necessario ingresso agli organismi di regolamentazione per migliorare il design dei mercati migliori. Inoltre, i mercati capire come funzionano e come regolamentato in grado di migliorare le strategie di investitori di trading e possono gestire meglio gli intermediari che lavorano per loro, così come gli investitori saranno in grado di prevedere come le varie regole riguardano l'efficienza dei prezzi, liquidità e profitti commerciali. Testo integrale dell'articolo gennaio 2011 Asmar Muath Ahmad Zamri quotDue di una maggiore concorrenza nel settore dei servizi finanziari, negli ultimi dieci anni i paesi UE ha cominciato a modernizzare le istituzioni finanziarie e pratiche di regolamentazione. In molti paesi il sistema di negoziazione in borsa è stato drasticamente riformato (Demarchi e Foucault (2000)), uno sviluppo che rischia di influenzare sia il commercio di materiale (2001), l'eliminazione di tali rischi nel 1999 attraverso una moneta unica può hanno ridotto la componente premio di rischio dell'impatto dei prezzi. Includiamo quindi una variabile dummy (EURO) che è uguale a 1 a partire dal 1999, al fine di verificare se vi sia un effetto indipendente associato con l'introduzione di una moneta unica europea. quot Mostra astratto Nascondi Abstract Abstract: Questo lavoro dimostra che la privatizzazione di emissione delle azioni (SIP) è una delle principali fonti di liquidità del mercato azionario domestico in 19 economie sviluppate. In particolare, le IPO di privatizzazione hanno un effetto negativo sul prezzo impatto misurata dal rapporto tra il rendimento assoluto sul indice di mercato per fatturato. Questo risultato è robusto per l'inserimento di controlli per altri fattori osservabili e non osservabili, tenuto anche conto della natura endogena della decisione di privatizzare. Forniamo anche la prova di una ricaduta positiva della SIP sulla liquidità delle aziende private. Questo esternalità cross-attività è una implicazione delle teorie di liquidità sottolineando le opportunità di diversificazione del rischio migliorate e condivisione del rischio causato dalla privatizzazione. Questa esternalità deriva da entrambe le IPO privatizzazioni nazionali e cross-elenchi. Abstract Questo lavoro dimostra che la privatizzazione di emissione delle azioni (SIP) è una delle principali fonti di liquidità del mercato azionario domestico in 19 economie sviluppate. In particolare, le IPO di privatizzazione hanno un effetto negativo sul prezzo impatto misurata dal rapporto tra il rendimento assoluto sul indice di mercato per fatturato. Questo risultato è robusto per l'inserimento di controlli per altri fattori osservabili e non osservabili, tenuto anche conto della natura endogena della decisione di privatizzare. Forniamo anche la prova di una ricaduta positiva della SIP sulla liquidità delle aziende private. Questo esternalità cross-attività è una implicazione delle teorie di liquidità sottolineando le opportunità di diversificazione del rischio migliorate e condivisione del rischio causato dalla privatizzazione. Questa esternalità deriva da entrambe le IPO privatizzazioni nazionali e cross-elenchi. Testo integrale dell'articolo giugno 2007 Giovanna Nicodano Bernardo Bortolotti Frank De Jong Ibolya Schindele quot15, 6, 5, 13, 17). Anche se i mercati delle chiamate si incontrano regolarmente, le sessioni di negoziazione continua e meccanismi di esecuzione quote-driven sono più comuni nei mercati finanziari reali 10, 12. Ciò ha spinto alcuni gruppi a guardare oltre la struttura del mercato delle chiamate. quot Mostra astratto Nascondi Abstract Abstract: La maggior parte dei modelli di simulazione basati su agenti dei mercati finanziari sono a tempo discreto in natura. In questo lavoro, abbiamo investitori tigate fino a che punto tali modelli sono estensibili a tempo continuo, la modellazione asincrona dei mercati finanziari. Studiamo il comportamento di un market maker di apprendimento in un mercato con asimmetria informativa, e indagare la differenza causata nelle dinamiche di mercato tra la simulazione a tempo discreto e continuo-tempo, la simulazione asincrona. Abbiamo dimostrato che le caratteristiche dei prezzi di mercato sono diverse nei due casi, e osserviamo che ulteriori informazioni viene rivelato nel tempo continuo, modelli asincroni, che possono essere attuate dagli agenti in tali modelli. Poiché la maggior parte dei mercati finanziari sono continui e asincrono in natura, i nostri risultati indicano che esplicita considerazione di questo caratteristica fondamentale dei mercati finanziari non può essere ignorato nella loro modellazione basata su agenti. In economia computazionale agent-based (ACE), i mercati azionari artificiali (ASM) sono studiati ampiamente per valutare come regolarità globale derivano da interazioni individuali dei partecipanti al mercato (Tesfatsion 2001). Solitamente, gli individui sono rappresentati da (software) agenti che interagiscono in un ambiente artificiale. Utilizzando agenti per lo studio delle dinamiche di mercato, il comportamento eterogeneo, razionalità limitata, e adattiva dei partecipanti al mercato può essere rappresentato e il suo impatto sulle dinamiche del mercato può essere valutato. Articolo maggio 2007 Katalin Boer Uzay Kaymak Jaap Spiering